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(請注意!!此篇文章為個人的心得筆記,請勿當成投資參考!!)


過年假期又長又冷,關在家裏,沒事就上網玩玩美股的選股工具,順便多多認識一下美股,本來一直對美股的印象都是高本益比,因為這些世界級的大公司,又在全世界交易量最大的股票市場裏交易,比起其他新興市場,投資人自然會給予較高的本益比,因為公司本身就相對穩定,所以14倍的本益比在美股中已經還算不錯便宜了。

不過呢,愛買便宜貨的我,還是想找找看,美股中有沒有真的比較便宜的股票?所以我就把選股的條件設為:
市值 > 1000M (美股我還會是從股本較大的公司開始看起,小型股就交給台股了。)

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(寫美股的筆記應該不會被金管會找麻煩吧  XD,就不放那個警語說明了)

開了海外券商的帳戶,除了買ETF外,對於價值型投資者而言(自認為...),以安全邊際購入長期能創造出現金流且有護城河保護的公司,才是主要的目的,而美國身為世界最大的金融市場,其中當然有不少這樣的公司,就把我自己有興趣的,稍稍做個整理。

美股相關的資訊,幾個入口網站上都有很多的訊息,比如說:
Yahoo! Finance
這個網站有很多很棒的功能,以老巴的愛股 KO (The Coca-Cola Company) 舉例

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從06年年底我開始學習理財以來,基金一直是一個讓我能很方便做資產配置的好工具,不過自從我在08年開始看綠角的blog之後,我才知道,在台灣的投資人,被這些基金發行公司、銀行、甚至是壽險業者,多收取了多少的投資成本,(請參考綠角的這篇,投資界的次等公民),不過當時我因為資產還不多,所以如果要如果綠角大所推廣的開海外券商買ETF,我所花費的成本比較高,所以我就先開國內的先鋒基金(手續費三折、無保管費,比國內的銀行划算很多),但是我心中仍然非常清楚,當有一天我的資產部位擴大時,我一定要去開海外券商,去買那些低手續費、低交易成本的ETF來當成我資產配置中的一部份。


於是今年1月,我將手上的基金及衛星持股穫利了結後,再加上之前陸陸續續在網銀所買的
便宜美金,我想該是我前進美股的時刻了。於是我就開始在網路上找尋各個海外券商的資料,其中包括,有中文介面的Firstrade、Etrade、Scottrade、Sogotrade,低手續費的Zecco、Sogotrade、Interactive Brokers,也有還不接受海外投資人開戶的Optionshouse、Fidelity (其實富達可以接受海外投資人開戶,但要當面開...,請參考 USA stock 的這篇文章)。
其實不能開的那二家券商,真的是有相當程度的優惠,像Optionshouse的交易手續費很低
、而Fidelity則有iShares 25支 ETF 免交易手續費的優點,但因為有技術上的困難,所以只好放棄。

另外那低手續費的幾家券商,也都是各有特色,像Sogotrade每筆交易只要3USD,真的是相當划算(美國的券商手續費是以次數來算,不像國內是用金額來算),但他不能交易共同基金,只能單純的做股票及期權交易,且在帳戶裏的現金是沒有利息的;Zecco的手續費也不高,每筆4.5USD,而且只有帳戶裏的資產高於25000 USD,就可享有每個月10次的免手續費交易,但我資產沒這麼高,而且聽說Zecco的人力不足,所以客服很難服務到每個客戶,要開這家,就要有自己來的心理準備;而Interactive Brokers這家實在超誇張的,服務相當多元,不但可以買美國的股票,還可以買香港、日、韓、新加坡、澳、美、加、英、法...等國家的股票,還可以做外匯,點差又低,實在是相當方便(不過哪有這麼多時間去做這麼多國家的功課啊  囧),而且一次交易只要1USD的手續費(其實細節還滿複雜的,有興趣的朋友可以直接上去Interactive Brokers看),實在是太棒了!但....他有開戶10000USD的限制(其實這點我覺得還好,畢竟有10000USD再來匯款比較划算),還有每個月10USD帳戶管理費,可以抵交易手續費,所以好像比較適合那些較常在交易的人....

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以下言論純屬個人心得分享,
任何對於後市預測之言論,與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣,都是開玩
笑的,
經濟預測與『六三三』同,皆為選舉語言。
讀者須謹記部長李樹德之提醒『投資人要為自己的錢負責
網路言論與執政團隊宣傳一樣,切勿當真。

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其實這篇文章,不止是想回顧09年,而是想記錄一下自己從05年底開始踏入理財這個領域的一些回憶與心得....

05年底,我從研究所畢業後,順利的找到工作後,當時就單純的想,是不是該為自己做點打算,光是存死錢好像不是什麼好辦法,是不是該透過理財,來增加一點收入,所以就想從最簡單的基金下手,開始做研究。


不研究則已,打開網路一查,當時很多基金,近三年的抱酬率,都超過100%了,我到現在還記得當時所感受到的震憾力,在還沒接觸之前,我一直認為基金不過就是比定存好一點的理財工具罷了,沒想到竟然有這麼高的投資報酬率,只是我那時還不知,當時所看到的近三年抱酬率,不過就剛好是從03年谷底走出來的結果而已。

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以下言論純屬個人心得分享,
任何對於後市預測之言論,與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣,都是開玩
笑的,
經濟預測與『六三三』同,皆為選舉語言。
讀者須謹記部長李樹德之提醒『投資人要為自己的錢負責
網路言論與執政團隊宣傳一樣,切勿當真。

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任何對於後市預測之言論,與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣,都是開玩
笑的,
經濟預測與『六三三』同,皆為選舉語言。
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網路言論與執政團隊宣傳一樣,切勿當真。

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我一直覺得,今年真的是操作難度很高的一年...


年初的時候,全世界都殺的哀聲四起,那時打開新聞及媒體,都是一大堆的壞消息,我則是依照自己的計劃及節奏,慢慢的布局,但我也必需承認,整體的氣氛實在是太可怕,讓我過於保守,當時最多只買到約六成資金,手上都是盯很久的好公司:2495、6201、6206、8114,只差那麼一點,就要買入5471、6202,可惜當時真的是太保守,逃走的魚總是最大隻的...,這是今年的第一個錯誤。


三月之後,帶頭衝出來的是新興市場,包括台灣,因降息後而衝出的資金行情,遠超過我的想像,但因整體的經濟情況未見好轉,讓我過早出場(飛捷啊 Q_Q),在低價買入的好公司,營運狀況未有任何改變時,就應好好的抱牢,這是今年的第二個錯誤。

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以下言論純屬個人心得分享,
任何對於後市預測之言論,與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣,都是開玩
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網路言論與執政團隊宣傳一樣,切勿當真。

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上個星期四台中下著大雨,不過我還是在下班後,殺到萬代福去看七點場的巴菲特報告,本來以為非週末而且又下大雨,說不定只有我一個人看 XD,結果還不錯,總共有六個人看,比我預期中的多。

這部電影不算長,約90分鐘而已,主要是在講美國的負債問題,電影看起來的感覺,很像有一個人在用power point在做present一樣,非常的有條理,然後再穿插一些記錄的片段,讓人可以很清楚的瞭解到,美國國債惡化的情況,其中我特別注意到的,是美國的健保問題,目前美國的健保是有營餘的,不過隨著戰後嬰兒潮的退休,將來美國的健保勢必要花上更多的錢,而且也將出現赤字,也無法再對美國政府的財政收入有正面的幫助。

這讓我想想到,在i大blog上看到的歐巴馬國情咨文,歐巴馬也有提到健保議題,或許健保醫療這個題材上,不知道未來能不能看到實質的獲利,說不定能在這邊,挖到下一個金礦...

不過這應該算是很長線的題材吧,因為這個產業充滿太多只是在賣夢想的公司(我自己本身就在生技業,所以感觸更多),不知道國內將來有沒有公司能真正的在這個產業能有更大的發展,目前我知道的,工業電腦的研揚好像也有跨入醫療電腦領域,但佔營收的比重不高就是了....

在這等待大盤回檔的同時,我想還有很多時間,可以讓我們好好的思考,下一個方向。

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任何對於後市預測之言論,與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣,都是開玩
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本週讀完了總大的新書「空手的勇氣」,心中真的是激動不已,這本書裏面的文章,大都是從07年年底後,發表在壹週刊及部落格中的文章,收錄於這本書中文章的特色,都是由總經的觀點與角度,來解釋他為何在FED宣布第二次降息後,正式轉多為空,而我當初也在讀了他的布落格之後,於07年11月,港股第二次上三萬點後,出脫手上所有的基金,不過可惜的是我並沒有就此空手,我還是繼續定期定額,但也讓我的傷害減輕了不少。


由總經面來看股市,其實是非常有趣的,因為從07年中次貸事件爆發開始,台股有二次能

在九千點上逃命,也約有長達七、八個月的時間,能在八千點把股票賣光,但,真正能做到的人,又有多少呢?這也是讓我非常不相信市場效率理論的一個原因,真的非常的明顯,市場總是過度的反應事實(不論過高或過低)。書中前面四分之三的部份,是回顧這一年多來,他看空的原因及理由,我想對於下次空頭再來臨時,如何能培養自己由總經面去思考整體的景氣,是非常有幫助的。而這本書的重點在於後面的四分之一,也是我們現階段最關心的,景氣何時會好?下次多頭什麼時候會來?總幹事也針對這個部份,提出了他的看法。

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總大的新書又快要出來了,這次的書名叫,空手的勇氣,老實說,這是一個很值得我思考的書名,總大從07年末美國開始進入降息循還時,就完完全全的看空,當520前後市場瘋狂的氣氛,也沒有動搖到他的決心,也許他沒有賺到520那波,但能完全避開八、九千點到現在四千多點的跌幅,怎麼看他都是對的。

而我呢?我自己是個什麼樣的投資者?什麼是我的策略和紀律?從這幾年的投資過程中,我也慢慢的找到了答案,我是三成的指數投資者加上七成的價值投資者,(也許我自己離所謂的價值投資者還很遠,但,這是我給自己的目標),其實指數投資和價值投資,有點背道而馳,指數投資者相信的是市場效率論,他們認為所有的一切資訊,都已經反應在價值裏,所以指數是無法被打敗的,只要追隨指數,就能達到目標,而價值投資者,則認為市場永遠是瘋狂的,是情緒化的,所以當別人貪婪時,就要害怕,而別人都在害怕時,就要貪婪,這是巴老眾多金玉良言之一,(但巴老沒說的是,到底什麼時候人們算貪婪還是害怕),我想我是較認同價值投資者的理念與觀點,但我認為我的想法與分析,會有相當程度的盲點,所以我留了二到三成的指數投資,如果我選股選錯,大盤狂漲,我的股票不動,那沒關係,還有一些指數的部位,可以補足我看錯的部份,當然,代價就是,我手上一定會有投資的部份,當大盤在殺的時候,我就必須承擔損失。

所以我想,我是很難做到完全的空手,也就是說,我沒有空手的勇氣,或是自信……,但我覺得這也沒什麼,畢竟找到最適合自己的投資方式,才是最重要的。

另外來聊聊最近的盤,最近的盤實在有趣,國外狂殺,台股則是撐在4300-4500間,穩定的很,而一些個股,也都有拉出不少的漲幅,特別是IC設計族群,最近的漲幅真是驚人,但我覺得,這些都是警訊!台股很難獨強,以過去個人的經驗,當國外在殺而台股沒殺時,最後一定都還是撐不住,所以,我在這些的策略非常的簡單,就是絕對不追!!而且我考慮會減低一點我自己手上的部份,之前我隨著自己定的策略,五千、四千五、四千點時,都接了一些,持股到五成左右,最近我已經減持到四成,還考慮再減個一成,因為這些部位,當初就是設定搶反彈的,反彈有搶到,當然也不貪心,該走就走,只留原本預先設定好的長期資金,說真的,會不會有更低的點,我真的不知道,但尊守我自己經過思考後的策略,就能讓我安心,而不會讓心情隨著大盤而起起伏伏,追不到的,賺不到錢的,就當自己沒緣吧……(像松翰和盛群,差一點點就要進入我的好球帶了,但沒買到也沒關係,景氣不會在三、五天或三、五個月就有變化的。

我做不到空手的勇敢,但至少,要做到守住自己紀律的決心。

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時間真的過的很快,轉個眼,2008又將走到最後一個月份,今年,對於投資人來說,一定是個非常難忘的年,短短半年的時間,全球各個市場,無一倖免,差別只在於殺盤的幅度而已,其中新興市場更是比大怒神還要恐怖,投資人稍稍一個遲疑,晚個一、二個禮拜停損,可能就是多個1、20%的損失。

不過,也正因為有這樣的景氣循環,才能讓堅持自己投資哲學的投資人,擁有高於預期的報酬率,個人還是認為,做法永遠比看法重要!

以大盤的月線來看,對比2000年到2002年的走勢,現在的線型,實在是很像2000年殺下來的那一段,從9000到4000這段,幾乎沒有什麼像樣的反彈,也讓一些想搶反彈的人,一再的停損,這個盤會怎麼走,我想只有神知道,但重點在於,接下來要怎麼做!

001.jpg 

以目前來看,我覺得絕對不可能出現的走勢就是V轉,空頭一定要經過反覆的沉澱,才有絕望裏的生機,也一定要把這些沒有耐心的籌碼全部洗出去後,才有新的行情會出來,所以,做法很簡單,就是「 」,非常非常簡單的一個字,但,也非常非常難做到,特別是對價值投資者而言,現在簡直就像是把小朋友丟進玩具反斗城裏,然後跟他說,喜歡什麼儘管拿……,真的很難很難忍呀……

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日股應該是台灣很多基金投資人的痛,這個市場在2005後半急速狂拉,讓一堆投資人心癢癢的,但進入2006年後,因活力門事件,被打的幾乎是再起不能……,06年後半、07年前半,全球多頭市再最後瘋狂勁揚的時光,日股則是死氣沉沉,漲沒人家多,跌永遠最大力……,讓死抱日股的人,可能都氣到吐血了……
不過,「個人」覺得,日本的機會,「可能」快來了,如果接下來走入空頭的主跌段,再主跌段之後的反彈波,日股有可能會有全球最強的走勢,所以在接下來的二、三年,日股是一個值得注意的市場,但並不是一個長期投資的好標的,想介入的話,還是要考量風險。

操作建議:
先確定這筆資金可以放三年不用到,只有閒置資金才能拿來操作。
將資金分做四等分:

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昨天的美股  開出了 -777 的跌幅,這如果不是大盤指數,

而是吃角子老虎的話,不知道有多好^^

而 -777 也成了美股史上單日跌最多的點數

 

泥砍砍泥砍砍(你看看),多大的一支超大紅棒呀!不過是向下的就是了

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 之前才在說,I大的文章中寫到,景氣如果進入藍色燈號,台股恐怕要回測6400,剛好出國前把不想參加除權息的股票賣一賣,先把心思放在工作上,只是沒想到,最近會狂洩成這樣,應該說,沒想到會洩這麼快,這一陣子也沒什麼動作,之前已經一直在減少手中的持股,不過真的感謝馬囧,要不是他,我也沒有這麼好的點位能夠減倉……

目前我的動作還是等待,所以二、三軍都鎖定存,防止自己腦殘(真的不好忍呀,超多好公司
都便宜的要命),等待真的是在空頭市場中最難學的功夫呀。八月底過後,半年報都出來了,反正離空頭殺到谷底,應該還有長的一大段路要走,這段時間就可以慢慢的看看半年報,再出大致整理一下目前有興趣的公司。

以之前有興趣的公司來看,有一些現在真的是超慘
比如說6284佳邦

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這個禮拜終於又看到了久違的六開頭,雖然星期五米國金融股大漲,花旗一口氣從14多元漲到19 元多,漲幅35%,沒有漲跌幅限制的米國實在是刺激多了,不過我個人認為,就如果ry大說的,通往地獄之門才剛打開而已,下週老美就要在國會裏決定要不要救援2F,不過救與不救,都是兩難的決擇。

離總經面轉好還有很長的路要走,如果不想做空的人,這個時間就是好好的泡杯茶,多讀讀財報,把一家一家好公司先挖出來,晾起來曬一曬,等破完底之後,就可以有好便宜的價錢了。

最近我開始在整理股價跌破流動資產淨值的公司,以現在殺盤的速度來說,跌破淨值已不算什麼了,太多了,滿滿都是,但如果跌破流動資產淨值呢?那就真的滿有意思了,巴菲特當年買入Berkshire Hathaway時,就是以跌破流動資產淨值的價格買入!

流動資產 = 現金 + 短期投資 + 應收帳款與票據 + 存貨 + 預付款項 ..... (還有一些其他的細項)

為什麼流動資產淨值這麼重要?因為這些資產,是屬於變現速度最快的資產,不過當然不是擁有高流動資產的公司就是好,還是去看一下品質,在這些項目中,最棒的當然是現金,比較要注意的是應收帳款與存貨這兩項,如果過高,我個人就比較不愛,當然,除了股價低於流動資產淨值外,最重要的,還是回歸到公司是否能產生正的現金流,如果一家公司一直賠錢,那以我們現在所能看到的資料(08Q1),也許現在的淨值早就不知道下降了多少,所以,我就以這個原則,來檢視一下我目前有在觀注的股票中,有沒有這樣的公司。

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