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我想2015年,會是一個讓我在投資上歷程上,留下深刻印象的一年。

 

 

 

打從15年年初開始,因為景氣和大盤從12年底以來,走了2年的多頭,一路過來,並沒有什麼太大太激烈的回擋,這也讓一些比較敏感的投資人有了警覺的意識,普遍上也都認為,15年的行情可能不會這麼的平順,再加上去年底開始原物料價格開始回擋,也透露了一些訊息,我自己當時的想法就是,15年應該是會有回擋的機會,只是我們無法去預測什麼時間以及會回擋多深。

 

時間拉到八月,回擋出現的幅度又快又急,我想即使是已做好準備的投資人,也無法在這波下殺中全身而退,大盤回擋約2000點,中小型個股則已經腰斬,市場哀嚎遍野....,但,這就是股市,這就是這個投資與投機交雜,衝擊最赤裸人性的地方,特別是這波,從12年底開始一路晴天,讓這一、二年才進股市的人忘掉了風險是什麼,所以這波的下跌,提醒了大家,即便是好公司,也是會在多頭市場的回擋中腰斬的!

 

我有朋友問我,為什麼一家營業穩定,財務體質良好的企業,會出現高達一倍的價差呢?我只能說,這就是情緒反應出來的恐懼,這個世界上最難的事,就是去控制別人怎麼做,有人因為對未來不可預測的未知感到害怕,所以不計一切的想要扔掉手上的東西,我們沒有辦法去叫他不要這樣做,我們唯一能做的,就是管理好自己,甚至,從他的手中接下那個讓他害怕不已,但對我們來說,卻是極其有價值的寶物!

 

在下跌的情緒恐荒時期,其實更適合靜下心來,好好的思考,自己投資的理念是什麼?

巴菲特說,一家企業的真實價值,應該是這家公司在生存的年限中,所有產出現金流量的折現。

這句話說的十分簡潔卻也寓意深厚,如果把這句話寫成一個公式,那你會發現,這個公式充滿了不確定性,而就是這些不確定性,造成這了市場眾多不同的看法,進而影響了成交價格,那麼,是不是我們能跳脫這個氣氛,只用最理性的分析去看待一家企業的真實價值?我想是可以的,只是大多數人做不太到而已。

 

 

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登上艦後最重要的事,就是 Know Your Boat,那我們在投資市場中,是不是也該好好的想清楚,自己的投資理念是什麼,追求短期價差?還是長期的價值?


最後來聊一下,自己現在的看法,我認為,這邊並不是短期景氣的低點,但也不是長期景氣的高點!

以景氣對策燈號來說,(下圖資料來源:https://stock-ai.com/)

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上次的回擋出現在2012年,因為景氣的評估都是用 YoY 來做基準,所以2011-2012年,因為2010景氣快速的回春造成基期很高,隨後而來的,就是2011年景氣快速降溫,而2010年景氣快速升溫,其實也是2009年景氣低靡的反彈,所以從這邊可以看到,景氣就是八卦圖一樣,陰生陽陽生陰。

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以數字來看,去年2014下半,景氣表現的非常好,一路維持在23-31分的綠燈,但今年的景氣看來不是如此,2015下半年會怎麼表現還很難說,但因為計算的標準是YoY,所以去年下半年的基期都很高,因此今年下半年可能都無法交出漂亮的成績,以分數來看,去年八月的29分是近期高點,那九月初要公佈的燈號,可能還會再出現低點了。(不過,萬一今年下半年有某一個月份突然出現高分,那可能會很有趣!)

 

但是,長線來說,我不認為現在的情況是2008年,應該比較接近2011-2012年的這波,都屬於多頭時期的回擋,原因不外乎全球經濟的龍頭美國並沒有太大的衰退,仍然處在一個經濟穩定的情況,如果今年九月FED宣佈升息,那或許就代表著榮景仍然可以期待。

那台灣今年難到都沒有好消息了嗎?我倒是認為有個數字值得觀察,那就是台幣的匯率走勢。

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在這波下跌過程中,台幣默默的又往32這邊靠過來了,如果說強勢台幣造成電子股在5、6月的匯損,那麼現在則有可能出現匯損回沖,如果台幣能留在32元附近,甚至更往33元靠的話,那麼對台灣是會有幫助的,就看央行想怎麼主導匯率走勢了。

 

當然以上說的都是看法,對投資來說,看法其實不那麼重要,因為接下來要怎麼做才是重點,基本上去預測大盤指數是神在做的事,我們小散戶還是好好的整理一下手上的資金,並思考未來的策略,比如說如果台灣的景氣還不是最低點的話,那是否代表還會再跌?或是現在的位置,已經把未來不佳的數據都反映了,那之後可能就是盤整?我想這都是沒有辦法回答的問題,唯一能夠做的,就是盯著美國的景氣情況,若是一如預期的表現,那就分批進買,並拉長進場時間,但若是美國出現景氣反轉的危險,那就必須考慮自己該在什麼情況下退場。


相對於半年前,可以說是怎麼樣都找不到便宜的股業,但現在可以說是滿地便宜貨,應該可以好好的檢示一下自己手上的名單,相信一定會有吸引人的標的,我可能會分一部份的資金在景氣循還股方面,特別是原物料相關的個股下手吧。

 

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