What's this life for?

以下言論純屬個人心得分享，
任何對於後市預測之言論，與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣，都是開玩笑的，
經濟預測與『六三三』同，皆為選舉語言。
讀者須謹記部長李樹德之提醒『投資人要為自己的錢負責』
網路言論與執政團隊宣傳一樣，切勿當真。

有時常覺得，股票市場實在非常是不可思議，在市場裏的每個人，都有著自己對於一家公司股價的評量標準，也造就出了每天上上下下跳動個不停的股價，如同人心一般的浮動著，高本益比的個股，人們相信股價代表未來，相信這些公司將一直成長，直到追上本益比，不過，對我而言，我真的不太明白，眼前明明就有本益比還不錯、帳上現金充足、每年配出大量現金股利、高扣抵、零短期借款、零長債、高毛利、而且營收一直在成長，連面對金融海嘯，也只是減緩成長的比例，完全沒有衰退，這樣的一家公司，目前的股價只有歷史高點的一半而已，是的，鈊象就是這樣的一家公司。

由上圖可以看到，12個月的平均營收，持續的慢慢向上。

鈊象本身是做遊戲的公司，不過不同於智冠、網龍，因為他除了做線上遊戲，也做大型的遊戲機台，包括娛樂類及賭博機台，像這種軟硬體通包的公司，毛利率都非常的高，所以也隨著營收一直成長，EPS也跟著一路從94年的10.67一直到98年的18.96，而今年的Q1也交出很漂亮的成績單。

我想這家公司的優點實在太多，打開財務報表，就算想找麻煩也都不太容易，所以來記錄一下，他可能存在的風險：

1.  是否能繼續成長下去？
    我想這是每個高價股都會遇到的問題，一但成長率、毛利率出現衰退，股價修正起來可是十分恐怖的，最好的例子就是益通。

2.  其他遊戲類股的影響
    遊戲類股可以說是去年多頭開始的先鋒部隊，目前可說是除了鈊象外，其他的本益比動輒30、40倍，若現在出現中期回擋，沒什麼漲到的鈊象會不會也一起被拖下水？

3.  去年除權息的那個大洞，可能還要花上不少時間，才能填的回去，那今年呢？會不會出現一樣的狀況？

我想以上這些，是我個人認為，鈊象目前較大的風險。

不過我相信，正如同巴菲特所說的，短期而言，市場是一台投票機器，長期而言，則是企業的體重計。