以下言論純屬個人心得分享,
任何對於後市預測之言論,與尹啟銘部長之言『股市上兩萬點』一樣,都是開玩笑的,
經濟預測與『六三三』同,皆為選舉語言。
讀者須謹記部長李樹德之提醒『投資人要為自己的錢負責』
網路言論與執政團隊宣傳一樣,切勿當真。
當你繼續往下閱讀時,代表你已經完全了解以上提醒。 By PTT murraious
陞泰是我手上另一支列為長期持有的公司,優先檢視手上持股是我的習慣...
以基本面的安全度來看,嗯.....,即使想盡辦法要找麻煩,可能都不容易找到缺點 XD
以自由現金流來看,完全沒話說!!從02年起不曾出現過負數。
期別
2009年
2008年
2007年
2006年
2005年
2004年
2003年
2002年
營運活動之現金流量
810
889
1,361
974
802
541
505
250
稅後純益
514
1,032
1,231
1,006
977
720
602
343
營運活動現金佔稅後純益比率
157.6%
86.1%
110.6%
96.8%
82.1%
75.1%
83.9%
72.9%
投資活動之現金流量
(110)
(642)
(123)
(150)
622
364
(461)
(224)
自由現金流量
700
247
1,238
824
1,424
905
44
26
理財活動之現金流量
(600)
(598)
(783)
(435)
(291)
(283)
(70)
(29)
匯率影響數
0
0
0
0
0
0
0
0
本期產生現金流量
99
(351)
455
389
1,132
622
(26)
(3)
營運活動現金與會計盈餘落差
296
(143)
130
(32)
(175)
(179)
(97)
(93)
帳上現金也是,隨著公司營運越來越好,即使每年都配息至少將近五元,現金仍然都維持在高水位,98Q3帳上現金為每股25.24元。
期別 | 98Q3 | 97 | 96 | 95 | 94 | 93 | 92 | 91 | 90 |
現金及約當現金 | 2524 | 2,425 | 2,776 | 2,321 | 1,932 | 800 | 177 | 204 | 206 |
短期投資 | 155 | 104 | 115 | 126 | 0 | 604 | 988 | 542 | 329 |
應收帳款及票據 | 210 | 204 | 465 | 662 | 740 | 380 | 336 | 264 | 169 |
其他應收款 | 87 | 25 | 0 | 1 | 3 | 0 | 0 | 12 | 0 |
短期借支 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
存貨 | 510 | 680 | 647 | 554 | 431 | 294 | 224 | 161 | 108 |
在建工程 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
預付費用及預付款 | 0 | 1 | 2 | 2 | 16 | 4 | 9 | 15 | 12 |
其他流動資產 | 15 | 23 | 28 | 34 | 23 | 15 | 11 | 9 | 2 |
流動資產 | 3500 | 3,463 | 4,034 | 3,698 | 3,145 | 2,096 | 1,744 | 1,205 | 827 |
其他的指標,不管是流/速動比、負債比,也都是健康到不行。
那....,為什麼陞泰的股價會漲不上去?問題在哪呢?
從歷年的ROE來看...
ROE很明顯,隨著資產週轉率往下,也同步的在往下掉,那為何資產週轉率往下呢?其實也很簡單,就是陞泰的股本一直在膨脹,從90年只有2.5億,到現在則已經是10億了,穫利當然也有成長,但跟不上股本膨脹的速度,但是,這對原始股東的影響有很大嗎?
陞泰約在03年底上市,當時的股價約160元
如果當時買進,放到現在的話,1張可變成1.58張,再加上31元的現金股利。
年度 | 現金股利 | 股息 | 股數 | 累計現金股利 |
2008 | 6 | 0 | 1581.018 | 31.04 |
2007 | 5.8 | 1.05 | 1581.018 | 25.04 |
2006 | 9.2 | 0.8 | 1430.785 | 19.24 |
2005 | 5.52 | 1.51 | 1324.801 | 10.04 |
2004 | 4.52 | 1.51 | 1151 | 4.52 |
1000 |
以最近的價格均價抓個100元來算,當年160元買進,現在則值189元,報酬率普普,不過如果能買在04年100左右的價格的話,現在約值168元,報酬率就還不錯了,而且上面這些報酬率是不含每年的稅金的扣抵的,陞泰的扣抵率一直都很好,至少都有20%以上,所以31元的現金股利應可再扣回6-8元。
不過如果買在07年的最高點318元....,那....,真是的神仙也救不了...,可能要再多抱幾年了吧。
當然,最厲害的還是在05、06年慢慢買,然後在瘋狂的山頂上,300元倒出來...,這樣賺最多 XD
EPS的部份,陞泰從90年開始,每年都賺10元以上,也就是一個股本,即使去年發生火災,最後仍然保持在10元以上,可惜,今年看來是要破功了,目前前三季合起來只有5.14,全年可能在7-8元左右,不過這是稅後淨利,高扣抵的陞泰,稅吃的很重,所以願意長期投資陞泰的股東,其實是可以調高一點進場的價格,若以7元來算,陞泰本益比約在13-14左右,但我相信,這家公司將來一定可以回到10元以上,那現在的價格,並不算貴。
期別
98.3Q
98.2Q
98.1Q
97
96
95
94
93
92
91
90
每股營收(元)
7.76
7.28
6.08
41.14
47.77778
48.64242
51.8156
48.95868
53.44371
56.85535
76.88995
每股營業利益(元)
2.51
2.01
2.02
13.68
16
13.7697
15.31915
14.19835
16.20309
13.23899
16.1244
每股盈餘(元)
1.82
1.45
1.87
10.31
13.67
12.2
13.86
11.91
13.3
10.78
13.32
關於營收的變動,由圖可以看出,三個月平均營收慢慢的開始反彈,12個月平均營收也終於平緩下來,不再往下了,這個圖和上一篇的亞弘有一點像,其實很多上市櫃公司也都有這樣的現象。
下面那張圖則可以看出,經過了13個月的年增率衰退,最新的十月營收,終於有了成長,雖然這也是基期太低所造成的,這也的確是代表了,景氣已開始慢慢的回暖,但,重點還是在於,是否能夠持續。
最後拉回來看,陞泰的本業,安控產業,(老實說,我一直覺得台股裏真的稱的上安控族群的,就只有最貴的這二支,其他的,不是純度不夠,不然就是賺不多),從08年年報中可以看到(P40),雖然還有10%以上的成長率,但已不如06及07了,而陞泰在「全球安防產業排行五十大」中,營收排第27名,也是台灣第一(08年股東年報38)。
不過近來IP Camera已慢慢衝出來,或許能成為這個產業中值得注意的新焦點。
我相信安控產業會是一個未來不會寂寞的產業,比起那些要一直大量燒資本的DRAM、LCD,我寧可選陞泰這種穩穩賺錢的公司來投資,現在沒有話題沒有愛沒有人炒最好,做好資金控管,有低價正好給長期投資者買入的時機。
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