這個禮拜終於又看到了久違的六開頭,雖然星期五米國金融股大漲,花旗一口氣從14多元漲到19 元多,漲幅35%,沒有漲跌幅限制的米國實在是刺激多了,不過我個人認為,就如果ry大說的,通往地獄之門才剛打開而已,下週老美就要在國會裏決定要不要救援2F,不過救與不救,都是兩難的決擇。

離總經面轉好還有很長的路要走,如果不想做空的人,這個時間就是好好的泡杯茶,多讀讀財報,把一家一家好公司先挖出來,晾起來曬一曬,等破完底之後,就可以有好便宜的價錢了。

最近我開始在整理股價跌破流動資產淨值的公司,以現在殺盤的速度來說,跌破淨值已不算什麼了,太多了,滿滿都是,但如果跌破流動資產淨值呢?那就真的滿有意思了,巴菲特當年買入Berkshire Hathaway時,就是以跌破流動資產淨值的價格買入!

流動資產 = 現金 + 短期投資 + 應收帳款與票據 + 存貨 + 預付款項 ..... (還有一些其他的細項)

為什麼流動資產淨值這麼重要?因為這些資產,是屬於變現速度最快的資產,不過當然不是擁有高流動資產的公司就是好,還是去看一下品質,在這些項目中,最棒的當然是現金,比較要注意的是應收帳款與存貨這兩項,如果過高,我個人就比較不愛,當然,除了股價低於流動資產淨值外,最重要的,還是回歸到公司是否能產生正的現金流,如果一家公司一直賠錢,那以我們現在所能看到的資料(08Q1),也許現在的淨值早就不知道下降了多少,所以,我就以這個原則,來檢視一下我目前有在觀注的股票中,有沒有這樣的公司。

6201的亞弘電,目前就是這樣的情況!

期別97.1Q96.4Q96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q
 現金及約當現金785651576504274288482425
 短期投資86173166136325297182402
 應收帳款及票據606573695853794723797762
 其他應收款2318181532222312
 短期借支502727270000
 存貨194207221250303320333273
 在建工程N/AN/AN/AN/AN/AN/AN/AN/A
 預付費用及預付款01311130262318
 其他流動資產19912122091711
流動資產1,7641,6711,7261,8091,7481,6861,8571,903


以08Q1的報表來看,亞弘電的流動資產總計有1764M,除以股本8.9億,得出來每股流動資產淨值為19.77元,其中現金佔了44.5%,相當不錯,咦?不是說要跌破流動資產嗎?以上星期五(080718)的收盤價來看,亞弘電還沒破呀,因為亞弘電為了外銷成本的考量,他底下有許多轉投資的子公司,所以這樣的公司一定要去看他的合併報表,合併報表中,亞弘電的流動資產為2691M,其中現金為961M,計算起來,每股流動資產淨值為30.1元,遠高於現在的股價!而每股現金約有10.77元,也是相當誘人的數字!再看這幾年下來的現金流量表,表現都相當不錯。

期別2008年2007年2006年2005年2004年2003年2002年2001年
來自營運之現金流量168649412434115-13025667
投資活動之現金流量-35-78-204-98162-56-102-144
理財活動之現金流量-207-247-147-306227-138125
匯率影響數
本期產生現金流量134364-39189-28411748


另一家,則是佳邦6284
直接看合併報表,現在流動資產為2690M,現金有1500M,股本9.5億,換算下來約為每股28.3元,現金則有15.77元,雖然080718收盤價還不到這個數字,不過以這個盤勢,應該有機會破,但是!為什麼佳邦有這麼多的現金?答應其實很簡單,因為佳邦去年才辦過現金增資,所以當然是現金滿滿滿。

所以這兩家公司,在我的評價中,亞弘電遠高於佳邦,因為亞弘電的現金,都是賺進來的,加上佳邦辦現金增資使股本增加了近30%,將來對營餘的稀釋不少,所以我會暫時先把佳邦放在一旁,等情勢稍微明朗後再去評估。

市場上還有沒有像亞弘電這樣的公司?我想一定還有,沒關係,接下來的時間還很多,可以慢慢的一家一家挖出來,然後靜靜的等落底,真的忍不住,也一點一點買就好,在這個時點,資金的掌控才是最後的關鍵。

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留言列表 (4)

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  • DDT
  • 好像除錯

    1764M/892M=1.977 ??
  • 我沒算錯,因為892M是股本,每股票面價值十元

    xiang27 於 2008/08/06 22:51 回覆

  • supersale
  • 補充一支:漢唐(2404)
    如果沒有用錯資料的話,流動資產淨值為27.59。
    8/27收盤股價:22.40。

    另外想向您請教一下:您的歷史現金流量年表是在哪裡查的?網龍的只有回溯到2004年...

    謝謝您的分享 ^.^
  • 感謝您的分享!
    漢唐是做設備的,這個產業我比較不愛,因為受景氣波動影響比較大。
    而且最近我應該要重新再分析這邊的資料了,這一陣子都在發放股利,所以現金這邊要重新評估了,Q2季報也差不多都出來了,是該好好的作作功課了^^
    我的歷年現金流量是從蕃薯藤那邊看的,可以看到近八年的資料

    xiang27 於 2008/08/29 15:16 回覆

  • 信徒
  • 師兄,根據benjamin graham 現金資產價值計算是 現金減負債(應付賬款,應計項目,優先股) 再除普通股 ..
    就是每股現金資資價值
  • 感謝您的指教 <(_ _)>
    不過我比較偷懶,都直接用帳上現金來算 XD ...

    xiang27 於 2010/01/01 23:37 回覆

  • silver
  • 搶到今年頭香了
    祝 版主新的一年;如意愉快、闔家安康
    當然;股市豐收是少不了的
  • 謝謝您的祝福 ^^
    09年相信您也是有不少的收穫啊!

    xiang27 於 2010/01/01 23:37 回覆