2495  普安

普安是全球第三大的磁碟陣列大廠,在這個產業裏,國內其他同公司完全難以追上普安,像是喬鼎3057和世仰6179,單單看財務數字,真的會很難想像這此公司身在同一個產業,普安的毛利率與營業利率近幾年來大約為58%與40%,不但高,而且非常的穩,喬鼎和世仰的毛利則為39-50%和35-52%,變動性還滿高的,但兩家公司的營業利率分為是8%-33%及11-24%,真的是遠遠落後普安很多,世仰最近更是跌破票面價值,因為第一季毛利只有28%,而且第一季賠的很慘。

普安另一個很神奇的地方,就在於流速動比

期別97.1Q96.4Q96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q
流動比率2023.31148.95998.67421.911448.64674.27698.17243.96
速動比率1866.41063.72918.26390.481317.87607.64622.05224.69

阿娘喂.....,小數點有沒有點錯呀,流動比2023%?沒看錯,就是2023%,一般公司流動比200%就算不錯了,普安
竟然來到二千,最大的原因就在於,普安擁有龐大的現金部位,08Q1公司有約24億的現金,換算起來,目前淨值19.83中,約有10元左右是現金,而且同時負債比近幾年來也一路從17%附到9.5%,不過滿手現金其實並不算是好消息,因為如果公司現金這麼多,卻沒有去投資,那不如把錢還給股東,但另一方面,如果現在景氣反轉直下呢?那擁有滿滿現金的普安,就等於有滿滿的子彈,也可以說,普安是窩裏塞滿食物,準備過冬的螞蟻,至於冬天會不會來?大概只有神知道 XD。


普安這幾年不但維持高毛利、高營業率外,穩定性也非常的高,當然,自由現金流也是正的,但缺點就在於,普安的成長性並不好,從九三年起,營收都約在30億上下,今年看起來也應該不會差太多,但員工分紅費用化,會讓普安的營業利率往下一點,像08Q1就掉到40%,而RAID門檻較高,產業競爭者不多,加上普安自己有IC設計的能力,所以劃出一道護城河應該是很容易的事,近幾年來的ROE也都不錯,以低標ROE20%,10倍本益比來算,普安的買點在39元,如果ROE抓30%的話,買點是58.5元(現在早就低於這個價很多了)。

期別9695949392919089
淨值報酬率─稅後35.6428.0735.2843.7847.9121.3530.5852.58
營業毛利率60.0258.9757.7358.0360.2464.4667.6369.24
營業利益率47.7238.6940.4042.4143.7032.9842.8248.57
稅前淨利率48.6032.7942.5739.1143.9229.7550.0254.74
稅後淨利率49.1934.8142.4539.6543.0030.2142.1243.79
每股淨值(元)18.7417.2118.3419.1318.5713.9015.3418.70
每股營業額(元)12.3813.6414.0918.0817.109.0510.0617.79
每股營業利益(元)5.915.285.697.677.472.994.318.64
每股稅前淨利(元)6.024.476.017.077.512.695.039.73
股東權益報酬率35.6428.0735.2843.7847.9121.3530.5852.58

 

 

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留言列表 (1)

發表留言
  • 小男
  • 目前利空除了網碟缺、歐洲市場緊縮之外還有什麼呢?
    它的專業本職有出現變化嗎?
    想請版主再以基本面提供看法!!謝謝~~
  • 我有好一陣子沒好好研究2495啦,所以只能簡單的回你一下
    我是覺得他的體質沒有變差,現在會跌這麼慘,最主要的原因當然還是業績變差,營業利率也掉很多,但目前最吸引我的,還是在於他每股帳上現金有5塊多,若加上短期投資的話,光這二個部份就值10元啦,錢這麼多,不知道會不會吸引壞人來? XD ....

    xiang27 於 2012/06/12 21:29 回覆

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