今年Q1的季報已經全部公佈了,終於渡過了這段每年最長的財報空窗期,現在可以好好的檢視一下我有興趣的標的,不過我最愛用的網站之一「財務分析DIY」,作者已經關閉網站了,這真是個天大的壞消息,那些好用的分析工具都沒了,現在只能自己用Excel慢慢算了.....

首先要檢查的,當然是自己手上還有的部位,就從矽格和佑華開始吧

和去年同期相同,Q1都是矽格的淡季,再加上提列折舊,本期毛利率17.44%和去年同期相當,營業利率8%則比去年同期表現要好。

期別97.1Q96.4Q96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q
營業毛利率17.4427.0632.227.3217.4927.6129.529.38
營業利益率820.324.6118.225.2216.620.0121.3
稅前淨利率5.4518.3324.8517.794.2621.0520.6121.56
稅後淨利率5.4619.6322.2815.454.0218.9520.1919.87
每股淨值(元)17.717.7317.3416.0117.3717.2516.5615.8


營收動能上,今年一月到四月營收,都還是維持比去年同期小幅增加的情況,觀察重點仍在於這個趨勢何時改變
?而且很明顯的,營收成長率(加速度a)。
現金的部位仍是矽格的問題,而且一年內到期長期負債也拉高了不少,這樣的結果也當然會反應在流速動比上,
速動比還ok,流動比則一直無法拉到200%以上。

流動比率156.3170.22153.86112.9190.39168.61140.05119.75
速動比率120.17138.82127.6694.06161.43139.97118.46103.38
負債比率31.1132.6634.3334.4924.8733.6237.2239.72


不負責任亂估,矽格今年EPS應該還是可以維持在2元左右,能不能再往上衝,還是要看後面旺季的表現。


佑華的部份和矽格完全不同,佑華的月營收,從去年12月就不再成長,開始轉為衰退。
所以今年Q1的季報就不會太好看,毛利降到近年新低,營業利率更只有恐怖的5.36%,不過如果看母子公司的合
併報表,營業利率則回升到7%左右,而員工分紅也使得本季EPS少了0.04。

期別97.1Q96.4Q96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q
營業毛利率30.0232.5938.2941.6737.2740.7242.3843.93
營業利益率5.3613.6122.3124.1417.6122.5924.3723.45
稅前淨利率8.0514.0422.924.9619.6217.325.8425.64
稅後淨利率7.3712.8321.4323.5418.5116.1424.1724.69
每股淨值(元)18.2418.0717.5716.3418.0517.2416.4215.14

不太好的部份還有存貨,隨著去年Q4今年Q1的衰退,存貨的部份也拉上來了,存貨過高對於IC設計公司並不是一
個好消息,因為這種消費性的電子產品的折價速度非常快,所以財報裏也提列了63M做為存貨跌價及呆滯損失。
不過佑華的現金部位,則是拉高了不少,相當於每股裏含有約10元的現金(買貴退差價 XD),這點也代表公司經營
的態度,隨著營收下降,公司提高現金,等待時機再出擊,也未嚐不是一種策略,我最怕那種營收一直下降,結果公司還一直燒錢,到時週轉不過來,就嚘爆,小股票只能把股票貼壁紙了(現在股票都改成無實體電子化,以後連要貼壁紙都不行了 XD)。

期別97.1Q96.4Q96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q
 現金及約當現金533397400491467403350194
 短期投資65173179178167157138137


現金部份反映在流速動比上,超高的數據,不過太高也不好,畢竟投資一家公司,就是希望能用錢賺錢,滿手現
金不投資,還不如還給股東。
負債比也降的非常低。

期別97.1Q96.4Q96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q
流動比率559.47565.6389.78267.53459.22469.47413.04307.65
速動比率442.75447.42313.74222.93375.3372.7317.23225.74
負債比率15.121521.631.4418.3918.1520.3626.07


總結:
因為對未來景氣的不確定性太高,所以我把自己的持股佔總資金比降到約三成多,現金多抱一點。
矽格還是我目前手上最多持股的公司,一來觀察後續的營運情況,二來目前我也沒有更好的投資標的,就先抱著
一些。
佑華明顯的出現營收衰退,不過公司滿手現金,這樣的策略我還滿欣賞的,所以我也留了一點點部位在這邊,一
樣等待and觀察。

★請注意★
本文為個人的投資筆記,作為觀察與記錄之用
不代表任何操作建議!

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