研華目前是我在工業電腦這個族群中最有興趣的,原因當然是因為他是這個產業的龍頭,接下來的景氣不明,狀況怎麼樣很難說,萬一景氣真的反轉,稍具規模的公司還是比較有能力抵抗嚴寒,而且研華也是台灣中型100指數及科技資訊指數的成份股,只要沒有被踢出指數,代表公司的狀況應該都是ok的。

豹大在2006.5時也有分析過研華,   這裏
這邊細部的資訊就先不看了,因為財報只到07年Q3而已,07年年報及08年Q1都要在四月份公佈,到時再來檢視研華的最新情況

再來用洪瑞泰老師的檢查法
首先是ROE,

 還原$ ROA(%)ROE% Eq% 盈再率%
2001 25%36%68% 
2002 20%29%67% 
2003 14%21%68% 
2004 25%37%77%44%
2005 24%31%85%71%
2006 20%23%88%70%
2007 14%16%84%70%

過去五年平均25.75%,因07只算到Q3,所以這個數字可以說是略為低估,但成績仍舊沒話說
營再率也都低於70%
這幾年的配股配息也都很具水準
股本約五十億也合於標準,
再加上為工業電腦的龍頭廠,在整個產業中佔有一定的優勢
所以,以過去的成績來看,研華是無庸至疑的是好公司

不過問題仍然回到原點來思考,這些是過去的成績,那未來呢?
再以洪老師書中的公式來計算,
假設研華的ROE降到18%,12倍本益比來算的話,價格為58.96元
這也是我的第一目標,去年12月份最低來到62元,還沒到我要的價位就是了
再來更殘酷一點的條件,ROE15%,12倍本益比  →  49.1
研華會不會到這個價位?如果有到的話,我會狂撿  XD

其實洪老師在書中所想要表達的,符合選股條件的好公司在營運上是會保持著一定的水準,不會大起大落,這也讓過去的財務數字更有參考的依據。

所以要買這樣公司的股票,重點就在於買進價位,能在最貼近安全邊際時買進,就能安安心心的穩穩抱著。

寫到這,我想起彼得林區寫在書中的一段話:
「在高價買入好公司的股票是人生一大慘事,因為公司持續賺錢,而你卻一直賠錢」
讓我想到了以104元買走我手上的盛群的那位不知名朋友,希望你不是用融資啊....


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xiang27 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(2) 人氣()


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  • supersale
  • 研華的業外收入

    研華的確是個現金流量不錯,股權結構也健康的標的,不過以年損益表來看,業外收益自89年便開始逐步攀升,但本業營業利益卻相對成長較緩。
    同時五大指標評比也在08 Q1同時轉為負向(不過07 Q1也是類似情形)。不知道這兩點版主如何看待?

    p.s. 謝謝你這麼多的好文 ^^
  • 化骨龍
  • 哈囉!!可以跟你請教一下~洪瑞泰老師他所說的盈再率所用的公式指的是什麼??
    例如:固資四 <---裡面的四是什麼啊@_
  • 指的是前四期的固定資產數……,不過我猜我這樣說,你可能也很難瞭解,真心的建議你買本洪老師的書,不貴,二百多而已,現在還有漫畫版,絕對是物超所值^^

    xiang27 於 2009/02/26 21:38 回覆