最近看完了獵豹的投資魔法書及洪瑞泰老師的巴菲特選股魔法書(怎麼這麼剛好都有魔法？)，這兩本書實在都是相當棒的書藉，獵豹的書如體檢一般，仔仔細細的解剖了一個企業在財務上的所有線索，而洪老師的書，則以他閱讀巴菲特寫的年報後，化繁為簡，整理出巴菲特選股的核心意義。
而我也開始在思考，我自己的投資策略是什麼？每個人選股的方式與標準都不同，有的看k線跟量進入，有的人只愛高毛利的產業，而我自己呢？在看完了這兩本書之後，我想我已經找到我心中核心持股的選股法則，那就是能產生自由現金流與低盈再率的公司，這也是兩本書中所談到的重點之一。
其實自由現金流與低盈再率說的根本就是同一件事；在獵豹的書中，自由現金流的定義是，
來自營運的現金流減去投資活動的現金流，
當一家公司長期都能創造自由現金流，才能對投資於此公司的股東才是正面的，而在洪老師的書中，對盈再率(盈餘再投資比率)的定義是：
(固定資產+長期投資-四期前的固定資產-四期前的長期投資)/(當期淨利+前一期淨利+前二期淨利+前三期淨利)，
這邊的期，指的是年或季，而當一家公司能維持長期的低盈再率(通常的定義是80%)，才是我們所感興趣的公司。
雖然計算的公式並不相同，不過其實這兩個指標，說的是同一件事，因為一但盈再率高了起來，代表其投資活動一定有大量的現金流出，如此一來，要維持正的自由現金流，是不太可能的事，這也正是巴菲特所重視的，他認為，一家公司的營餘成長並不代表什麼，如果一家企業，今年比去年多賺了錢，但卻要投入過高的資本支出，那這家公司並不特別值得我們去關注，相反的，如果一家企業，以低的資本支出，就能創造出更多的收益，或是無資本支出而維持一定的營收水準，如此一來，才能產出現金，不管是發配的股東，或是將盈餘保留在公司，也只有這樣的企業，在景氣反轉時，有存糧才能走過暴風，我認為這樣才是值得投資的企業。
來看看發哥2454的現金流
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 18,840 | 23,335 | 23,027 | 11,851 | 15,943 | 12,093 | 7,323 | 3,405 |
| 投資活動之現金流量 | (7,229) | (7,558) | (5,782) | (3,574) | (2,222) | (4,724) | (4,933) | (2,475) |
| 自由現金流量 | 11,611 | 15,777 | 17,245 | 8,277 | 13,721 | 7,369 | 2,390 | 930 |
實在沒話說，連續八年都是正的。
還有最近我在注意的超豐2441，
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 1,778 | 2,744 | 2,793 | 2,242 | 2,007 | 1,175 | 865 | 955 |
| 投資活動之現金流量 | (799) | (1,048) | (1,034) | (296) | (1,835) | (1,062) | (647) | (1,028) |
| 自由現金流量 | 979 | 1,696 | 1,759 | 1,946 | 172 | 113 | 218 | (73) |
連七年是正
研華2395
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 2,195 | 2,112 | 1,333 | 2,209 | 869 | 1,573 | 182 | 596 |
| 投資活動之現金流量 | 396 | (441) | 836 | (846) | (295) | (791) | (791) | (944) |
| 自由現金流量 | 2,591 | 1,671 | 2,169 | 1,363 | 574 | 782 | (609) | (348) |
連六年是正
普安2495
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 924 | 970 | 1,205 | 786 | 297 | (115) | 69 | 348 |
| 投資活動之現金流量 | (138) | 1,138 | (936) | 43 | (45) | (36) | (125) | (38) |
| 自由現金流量 | 786 | 2,108 | 269 | 829 | 252 | (151) | (56) | 310 |
智原3035
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 2,195 | 2,112 | 1,333 | 2,209 | 869 | 1,573 | 182 | 596 |
| 投資活動之現金流量 | 396 | (441) | 836 | (846) | (295) | (791) | (791) | (944) |
| 自由現金流量 | 2,591 | 1,671 | 2,169 | 1,363 | 574 | 782 | (609) | (348) |
傳產中也有表現很棒的
中興保全9917
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 1,752 | 2,720 | 2,775 | 1,873 | 1,718 | 1,870 | 1,153 | 1,275 |
| 投資活動之現金流量 | (767) | (1,579) | (715) | (532) | (1,262) | (1,605) | 76 | (1,429) |
| 自由現金流量 | 985 | 1,141 | 2,060 | 1,341 | 456 | 265 | 1,229 | (154) |
巨大(捷安特)9921
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 155 | 957 | 1,097 | 234 | 552 | 636 | 75 | 170 |
| 投資活動之現金流量 | (57) | (111) | (84) | 146 | (193) | (41) | (30) | 42 |
| 自由現金流量 | 98 | 846 | 1,013 | 380 | 359 | 595 | 45 | 212 |
大田8924，做高爾夫球桿頭的
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 1,016 | 729 | 307 | 592 | 243 | (218) | 110 | 5 |
| 投資活動之現金流量 | (18) | (45) | (13) | (24) | (49) | (82) | (55) | (8) |
| 自由現金流量 | 998 | 684 | 294 | 568 | 194 | (300) | 55 | (3) |
中碳1723，瀝青、苯
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 1,157 | 1,121 | 843 | 1,156 | 1,006 | 499 | 509 | 805 |
| 投資活動之現金流量 | 93 | 331 | 1,316 | 119 | (1,323) | (634) | (1,507) | (198) |
| 自由現金流量 | 1,250 | 1,452 | 2,159 | 1,275 | (317) | (135) | (998) | 607 |
永記1726，油漆
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 207 | 541 | 855 | 591 | 508 | 554 | 706 | 534 |
| 投資活動之現金流量 | (87) | (210) | (607) | (100) | (34) | (163) | (379) | (261) |
| 自由現金流量 | 120 | 331 | 248 | 491 | 474 | 391 | 327 | 273 |
三星5007，不是韓國那個，是做螺絲的
| 期別 | 2007年 | 2006年 | 2005年 | 2004年 | 2003年 | 2002年 | 2001年 | 2000年 |
| 來自營運之現金流量 | 568 | 1,157 | 868 | 267 | 433 | 500 | 214 | 191 |
| 投資活動之現金流量 | (163) | (93) | (223) | (188) | (73) | 46 | (176) | (191) |
| 自由現金流量 | 405 | 1,064 | 645 | 79 | 360 | 546 | 38 | 0 |
台塑四寶、中鋼就不用說了.....
除了這些公司之外，還有很多也很好的公司，慢慢再把他們找出來，建立我的觀察名單，要買這些好公司，就耐心的等吧，一定會有笨蛋用超低價把他們吐出來的。
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