佳邦是被動元件、保護元件廠,產品應用的範圍還滿廣的,包括全球定位用的天線。

9594939291908988
營業收入淨額1,6011,4461,15077053437427341

營收方面,從88年開始,營收一路向上衝,沒停過

期別9594939291908988
營收成長率10.7425.7349.3744.1842.7537.14563.23N/A

不過加速度已經有點停滯,但仍值得對經營者拍拍手

期別9594939291908988
淨值報酬率─稅後19.4117.5012.758.694.952.3315.97

-6.53

營業毛利率38.3736.0036.5231.0325.4725.5748.8641.26
營業利益率23.5419.5816.3212.887.958.0431.89

-83.68

稅前淨利率26.4319.7513.8811.328.966.0337.90

-67.80

稅後淨利率22.6217.8413.2511.088.675.6634.45

-39.63

每股淨值(元)30.2527.6525.4420.9720.0619.0922.6010.99
每股營業額(元)23.8425.6021.1116.0911.167.826.821.35
每股營業利益(元)5.615.013.452.070.890.632.18

-1.13

每股稅前淨利(元)6.445.123.011.821.000.473.14

-1.28

股東權益報酬率19.4117.5012.758.694.952.3315.97

-6.53

資產報酬率14.9013.3410.057.024.202.1414.33

-5.60

每股稅後淨利(元)5.514.622.871.780.970.442.85

-0.75


毛利率在91到95年,隨著營收成長,仍能向上,相當不容易,很多公司營收成長,但毛利率卻是一直衰退。
ROE近二年的表現也不差,96年應也有19-20%。

期別96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q95.1Q94.4Q
流動比率224.06241.63383.27328.14291.76251.41402.67231.86
速動比率195.45210.09321.12277.22245.89212.03341.24193.03
負債比率30.3228.5619.6822.9724.9628.7321.0325.23

近幾季的流、速動比也在安全範圍內。

期別2007年2006年2005年2004年2003年2002年2001年2000年
來自營運之現金流量451375361216142117320
投資活動之現金流量(200)(418)(185)(193)(45)(117)(175)(317)
自由現金流量251(43)1762397(106)(102)(297)
理財活動之現金流量31147(149)74(47)(4)34488

自由現金流的部份,近五年之內只有06年是負的,尚可接受。

不過佳邦一直在擴廠,有私募增資,再加上員工認股,約增加33000張,佳邦原有股本7.5億,為75000張,所以股東權益會被稀釋,如佳邦2008年整體營收未受景氣變化影響,仍和07年相同,但在股本擴張下,EPS約為3.8,而2006年,佳邦EPS為5.5,員工分紅後為4.85,約佔一成左右,所以估2008實際EPS可能為3.4左右。

佳邦目前淨值為29元,不過因為私募加上認股,淨值可能會變,所以暫時無法用淨值與ROE來分析。

總評:
佳邦是不錯的公司,我認識二位佳邦員工(或說間接認識),都對公司有很高的評價,表示公司凝聚力很高。
公司的營收表現也沒話說,目前的問題就在於,現在所有的數據都是過去的數據,當景氣循環反轉直下時,還能保有多少的經營成果,這不單只是佳邦的問題,也幾乎是所有電子公司的問題,如同巴菲特所說的,「當退潮時,就可以看到誰在裸泳。」

2008年將會是腥風血雨的一年,不管如何,留存好自己手中的子彈,當在空頭的谷底,所有人把好股票全吐出來之後,就該換價值投資人拿著嘔吐袋上場撿寶啦。

★請注意★
本文為個人的投資筆記,作為觀察與記錄之用
不代表任何操作建議!


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