去年四月的時候,我因為想裝獨立顯示卡,一開始隨便買了一張卡,卻發現插上去之後,無法使用,上網查了一下資料,才發現因為我的電腦比較舊,電源供應器的瓦數不足,所以無法驅動1MB以上的獨立顯卡,只能用256K的,後來仔細再去看一下,發現因為電腦效能越來越快,使得電源供應器的瓦數也越來越高,於是開始對於電源供應器這個族群感到興趣。

後來看到 PC DIY 雜誌上寫,有日本人來台灣自助旅行時,會特地去買一些電腦零組件,因為在台灣的價格比在日本便宜,其中被點到名的,就包含了保銳的產品,於是我就想起了,Peter Lynch告訴我們,要從生活裏去找股票,於是我就開始去看電源供應器這個族群。

台灣電源供應器的龍頭廠,不用說,第一名一定是台達電(2308),不過和鴻海一樣,龍頭廠高營收但是卻低毛利,而整個族群中,近四年毛利率高於25%的有:新巨2420(26%)、歐格3002(25%)、至寶電3226(30%)、海韻電6203(30%)、博大8109(46%)以及保銳(31-35%),以這個標準來看,保銳的表現相當不錯。

9594939291908988
營業收入淨額1,0629109621,153948695452260

不過以近幾年的營收來看,保銳的成長力道明顯趨緩。

期別9594939291908988
淨值報酬率─稅後21.669.3615.3932.5042.3235.5526.696.65
營業毛利率31.2534.1134.5733.6833.0327.9425.6715.56
營業利益率15.5018.5620.0519.9420.1916.2411.144.31
稅前淨利率18.3910.1013.7719.1720.9417.2913.333.54
稅後淨利率14.556.649.7314.3416.2713.0210.352.57
每股淨值(元)15.3214.3815.4817.9219.1818.2413.5911.09

毛利率維持的則相當不錯。

期別9594939291908988
流動比率235.22206.20250.31250.18202.24171.79166.34142.14
速動比率204.18182.80214.53209.28161.55127.42130.35113.96
負債比率30.6136.2731.6637.0744.8046.0358.7362.86

期別96.3Q96.2Q96.1Q95.4Q95.3Q95.2Q95.1Q94.4Q
流動比率263.11209.94229.62235.22238.34217.01269.32206.2
速動比率226.28184.47198.93204.18203.91185.43228.06182.8
負債比率24.4531.2930.4330.6132.3135.1327.3836.27

91年之後的流速動比也都相當的好,而且負債比率逐年下降。

期別2007年2006年2005年2004年2003年2002年2001年2000年
來自營運之現金流量93112182402381507726
投資活動之現金流量(69)34(21)18(218)(39)(60)(55)
自由現金流量24146161582011117(29)
理財活動之現金流量(55)(109)8(61)(57)(12)(68)31

自由現金流從2001之後都是正的,理財活動的現金流則多為負值,有賺錢就趕快還債。
不過06、07兩年來自營運的現金流有滿明顯的下降。

股東權益報酬率21.669.3615.3932.5042.3235.5526.696.65
資產報酬率14.456.2010.1819.4323.5117.9612.193.04
每股稅後淨利(元)3.071.332.285.106.775.663.560.56

ROE表現也尚可,不過明顯有點不穩定。

2006年員工分紅比例約佔6.45%,在電子業中算滿低的。
而且保銳還有一個特性,就是他的所得扣抵,約可達到四成,所以小股東參與除權息,還可以享受退稅的好處。

以保銳現在的淨值13.83,ROE06、07年都有20%來看,22元左右會享有約12%的股東報酬率。

總評:
保銳成立於69年,在94年才正式上櫃,成長力道略嫌不足,但公司在經營上,個人認為相當不錯,但要注意的是,如果景氣反轉,公司是否能維持現在的營運成績。
而且保銳的股本較小,每日的成交量低,有流動性的風險。
保銳除了電源供應器外,也有在開發其他產品,像這個得到德國設計獎的鋁質金屬鍵盤,我就覺得還滿有質感的
http://www.tomshardware.tw/303,news-303.html
重達1.3kg,有小偷來還可以拿來打人......
不過售價也不便宜,二千多元.....


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